Фундаментальный анализ фондового рынка

16.01.2015
Автор: AcademyFx
2482
Фундаментальный анализ фондового рынка

Политика инвестирования капитала заключается в поиске такого финансового инструмента, который позволит, как минимум, сохранить капитал инвестора, как максимум – приумножить его. Решением этой задачи постоянно заняты мысли мелких спекулянтов, игроков среднего уровня и крупных инвесторов всех рынков, включая и рынок форекс. В процессе прогнозирования своего инвестиционного будущего каждый из них решает эту задачу по-разному.

Эффективность инвестиций требует проведения многоуровневого анализа в рамках существующей инвестиционной стратегии. На успех всего предприятия не стоит рассчитывать без использования двух главных подходов – проведения тщательного фундаментального и технического анализа. Это методы, являющиеся, своего рода «индикаторами» в диагностике рынков. Они не взаимозаменяемы и в тандеме дают отличный результат.

Между рынком форекс и фондовым рынком (ФР), на первый взгляд, нет никакой зависимости – это разные рынки. Первый является платформой для торговли валютами, второй предназначен для торговли ценными бумагами:

  • На Forex заработок обусловлен разницей валютных курсов по определенным валютным инструментам.
  • На фондовом рынке – разницей между ценой покупки/продажи ценной бумаги (акции, облигации, фьючерса, опциона и т.д.).

Однако курсы валют форекс оказывают свое влияние на стоимость ценных бумаг.

Несмотря на кажущуюся идентичность торгового подхода этих двух рынков, здесь есть и существенная разница:

  • На форекс зарабатывают и на падении, и на росте валютных курсов.
  • На ФР можно заработать только на росте стоимости активов.

Особенности технического и фундаментального анализа

Методы технического анализа позволяют выявить наиболее выгодное время для заключения кратковременной спекулятивной сделки на форекс. С помощью методов фундаментального анализа можно определить, насколько в данный момент переоценены/недооценены те или иные ценные бумаги. Это важно, когда решается вопрос о том, могут ли они стать частью вашего долгосрочного инвестиционного портфеля.

Методы фундаментального анализа и технический анализ являются хорошим дополнением друг друга, когда есть необходимость в комплексном изучении рыночной ситуации. Их параллельное использование позволит наиболее точно просчитать тенденцию движения цены в перспективе. Методы технического анализа являются доминирующими для торговли на Forex, при этом не всегда подразумевается использование технических индикаторов и математических осцилляторов. Например, торгуя по стратегии «Снайпер Х», вы легко будете ориентироваться в рыночных тенденциях, находить надежные точки входа. ТС «Снайпер Х» работает от уровней и со свечными паттернами. Базовый курс к изучению этой уникальной и эффективной торговой системы Академия Форекса предлагает для вас сегодня совершенно бесплатно.

Скачать базовый курс по Снайперу Х бесплатно здесь

Для инвесторов привлекательность компаний заключается в устойчивости и долгосрочности их акций, как главного потенциала перспективы их развития. Реальную или «справедливую» стоимость ценных бумаг с высокой степенью достоверностью поможет выявить фундаментальный анализ.

С его помощью можно тщательно изучить следующие направления деятельности любой компании:

  • Ее финансово-хозяйственное состояние;
  • Документы, которые публикует о себе сама компания;
  • Ее планы на будущее;
  • Ее реальные перспективы на развитие.

Чтобы определить «справедливую» стоимость акции, используют один из двух методов:

  1. Сравнительный – это метод, при котором интересующее предприятие сравнивается с другими аналогичными предприятиями, относительно которых имеется вся информация по ценам на сделки с ними или известна рыночная стоимость их акций.
  2.  DCF – метод, так называемых, дисконтированных денежных потоков. Данный метод под стоимостью предприятия понимает денежные потоки, которые это предприятие, возможно, получит  в будущем.

Немного истории

Широким массам фундаментальный анализ фондового рынка (далее – ФР) стал доступен в 1934 году, после издания книги под названием «Анализ ценных бумаг» (с англ., – «Security Analysis»), написанной в соавторстве Бенджамином Грэхемом (Benjamin Graham), и Дэвидом Доддом (David Dodd). Все мировые инвесторы считают эту книгу лучшим изданием по фундаментальному анализу, а эффективность этого метода сегодня доказана их многолетней практикой.

Под термином «фундаментальный анализ» соавторы понимали инструмент, помогающий предсказывать будущие цены на облигации и акции. Его главная задача – помочь трейдеру провести полноценный общеэкономический анализ с изучением:

  • динамики рыночного капитала;
  • уровня доходности предприятий;
  • финансовых показателей роста и развития компаний;
  • экономической ситуации в стране;
  • особенностей отраслевого развития.

Именно отсюда были взяты постулаты для классического определения ФА, которое звучит приблизительно так:

«Чтобы определить рыночную стоимость ценных бумаг компании, необходимо изучить вопросы, касающиеся состояния экономики, отрасли и финансового положения самой этой компании».

Стать трейдером на рынке форекс может любой человек, если у него есть хотя бы $10. Для торговли ценными бумагами необходимо иметь солидный первоначальный капитал.

Методы фундаментального анализа

Итак, на сегодняшний день существует два подхода для проведения ФА:

1. «Сверху вниз» (англ., – «Top-Down Approachto Investing»).

Это традиционный метод, включающий в себя следующий алгоритм последовательных действий:

«проведение макроэкономического анализа → изучение состояния отрасли → проведение микроэкономического анализа интересующей компании».

Также анализ фондового рынка здесь можно описать, как движение «от общего к конкретному». К примеру, в зависимости от полученных макроэкономических данных инвестор проводит отбор подходящих для него отраслей. После чего он тщательно выбирает несколько перспективных или сильных компаний из этой отрасли. Глобальная тенденция не может не отразиться на финансовом состоянии этих компаний.

Так, например, низкая инфляция – это сигнал, что вкладывать капитал следует в те компании, принадлежащие сектору розничной торговли. Такое решение может быть обусловлено вероятным ростом спроса и платежеспособности населения. Далее можно рассмотреть динамику курсов ценных бумаг сети крупных компаний или универсамов розничной торговли, чтобы выбрать наиболее перспективный вариант инвестирования.

2. «Снизу вверх» (англ., – «Bottom», русск., жаргон., – «Дно»).

Это альтернативный метод, с помощью которого потенциальные инвесторы изучают:

  1. Самую низкую стоимость ценных бумаг за один день, сезон, год, цикл (в отличие от форекс, фондовый рынок функционирует, учитывая график работы различных фондовых бирж).
  2. Самый низкий ценовой уровень на рынке.

Получают эти показатели путем измерения и сравнения индексов. Падающие ниже «дна» цены говорят о наличии высокой вероятности продолжения текущей тенденции – о дальнейшем «неуправляемом» падении цен. Сами трейдеры эту ситуацию называют «выпавшим дном» (англ., – «Bottom Dropped Out»), поскольку цены пробивают уровень поддержки и продолжают свое движение вниз.

Суть этого метода заключается в том, что акции, характеризующиеся получением нестандартной оценки, отбираются непосредственно перед началом исследования глобальных тенденций в экономике. Оценка эмитентов (компаний) акций проводится по данным котировок, специализированных отчетов, личных впечатлений от знакомства, оказания услуг или оценки продукции самой компании. Как показывает практически опыт, некоторые компании имеют позитивную оценку даже в случае, когда сама отрасль считается убыточной или малоперспективной.

Существует класс инвесторов, называемых «придонными рыбаками» (англ., – «Bottom Fishers»), которые готовы приобрести акции компаний, пребывающих в стадии «предбанкротной агонии». Их задача – успеть взять акции, цена на которые достигла «дна», но еще пошла в рост. Данный подход на примере одной такой компании позволяет судить о состоянии всей экономики в целом.

Что касается разницы между этими подходами, то для снижения вероятности допустить ряд ошибок, чаще используется метод «Сверху вниз». Также допускается комбинирование этих двух методов, поскольку они не взаимоисключающие.

Давайте, для примера и в общих чертах разберем один из этих методов подробнее. Пусть это будет фундаментальный анализ фондового рынка по методу «Сверху вниз». Анализ мы начнем не с изучения конкретной компании, а с исследования той среды, в которой она существует и функционирует.

Итак, вспомним простой алгоритм исследования, состоящий из трех уровней:

 

Алгоритм проведения ФА на фондовом рынке по методу «Сверху вниз»

Первый уровень – «Общеэкономический анализ»

Ниже на рисунке 1 вы можете увидеть макроэкономические показатели, которые инвестор изучает на этом уровне:

 

Макроэкономические показатели 1-го уровня метода «Сверху вниз»

Движение цен на ФР напрямую зависит от экономического положения страны. Сопоставление показателей экономической активности с фондовыми индексами свидетельствует об их взаимозависимости. И, действительно, в процессе экономического развития цены растут, их падение фиксируется в период экономического спада. В то же самое время, цены на различные акции могут существенно разниться. Это обусловлено разным финансовым состоянием компаний-эмитентов.

Кроме того, динамика изменений стоимости ценных бумаг, в отличие от изменений валютных котировок на форекс, очень слабая. Торговля на валютной бирже в условиях хорошей динамики движения цен и волатильности валютных пар подразумевает быстрое реагирование трейдера на смену рыночной ситуации. Без сложных математических расчетов, не используя индикаторы и осцилляторы, вы можете быстро отыскивать выгодные точки входа по стратегии «Снайпер Х». Это уникальная торговая система, с базовым курсом которой вы можете ознакомиться уже сегодня, если воспользуетесь бесплатным предложением от Академии Форекса?

Скачать базовый курс по Снайперу Х бесплатно здесь

Вернемся к нашей теме и вспомним, что курс акций растет при экономическом росте, если:

  • Растет количество заказов;
  • Увеличивается загрузка производственных мощностей;
  • Снижаются финансовые затраты на изготовление продукции;
  • Компания получает стабильную прибыль.

Все эти факторы говорят о возросшей прибыли компании и, наряду с низким процентом по ценным бумагам с твердой процентной ставкой, воздействуют на рынок акций. Такая компания становится весьма привлекательной для потенциального инвестора. Рынок форекс считается абсолютно ликвидным – если вы хотите продать валюту, то и покупатель на нее найдется. На фондовом рынке подобной ситуации с ценными бумагами не возникает.

Анализ фондового рынка доказал, что курсы акций, в среднем, на 6-9 месяцев могут опережать фактический экономический рост. Это хорошее время для выявления рынков с прогнозируемым развитием конъюнктуры, на которых будущие биржевые сделки могут считаться успешными. Изменения конъюнктуры в других странах также следует учитывать, поскольку большая часть стран является частью всего мирового хозяйства.

Инвестору следует учитывать тенденции на мировом рынке, а также уделять внимание основным показателям экономического роста отдельных стран с хорошо развитой промышленностью и являющихся лидерами мировых рынков. В свою очередь, эти страны и определяют состояние мировых рынков.

Рост денежных масс определяется уровнем ломбардных и учетных процентных ставок по стране, общим объемом предоставляемых кредитов. Таким образом, денежно-кредитная политика ЦБ также оказывает влияние на курс акций.

Сегодня на курс акций имеет большое влияние и движение валютного курса. Поэтому значимые события, происходящие на рынке форекс, также сказываются на курсе акций.

Политические фундаментальные факторы охватывают сферу управления обществом и государственную политику, которые также влияют на курс ценных бумаг. Особенно это актуально в наше время, когда политические факторы играют существенную роль в экономическом развитии стран.

Свое влияние на экономику страны оказывает также политика госрасходов, тарифов и налогообложения. Контроль кредитной системы и функционирования банков Центральным банком затрагивает инвестиционную и кредитную сферу деятельности этих банков, а также их клиентов и экономику всей страны в целом.

Второй уровень – анализ отрасли

Общеэкономический анализ проясняет общую картину на фондовом рынке. С помощью анализа отрасли инвесторы могут с большей точностью определять активы для своего портфеля. Отраслевой анализ фондового рынка учитывает разные фондовые индексы, отражающие состояние разных областей экономики. На этом уровне обычно останавливаются спекулянты, им нет смысла далее изучать характеристику финансового состояния какой-либо компании.

Анализ фондового рынка на этом уровне исследует особенности отраслевой сферы, которую, в свою очередь, принято разделять на три группы:

Группы отраслей 2-го уровня ФА по методу «Сверху вниз»

Биржевые курсы приходят в движение под влиянием следующих факторов, влияющих на динамику прибыли и товарооборота в отрасли:

  • Величина отраслевой прибыли;
  • Объем отраслевых заказов;
  • Показатель объемов производства.

Так, посредством индикаторов поступления заказов выявляют движение курса ценных бумаг компаний, принадлежащих определенной отрасли. В свою очередь, индикатор поступления заказов влияет на объем промышленного производства (ОБП), поскольку сегодняшний заказ – это готовая продукция завтра. В этой связи индикатор ОБП всегда запаздывает, а потому, он малоэффективен в прогнозировании движения курсов ценных бумаг. Больше информации можно получить от  индикатора поступления заказов.

В совокупности данные индикаторы помогают сделать прогноз о величине отраслевой прибыли в будущем и предположить, насколько могут измениться биржевые курсы фондового актива исследуемой отрасли. Здесь также следует учитывать влияние валютных курсов форекс на прибыль и ориентацию отрасли на экспорт/импорт.

Третий уровень

На этом уровне  инвестор проводит фундаментальный анализ конкретных компаний и определяет оптимальные способы реализации собственной инвестиционной политики. Главная задача этого уровня – исследование динамики будущих доходов, поэтому важными для анализа считаются следующие показатели:

  • динамики товарооборота;
  • прибыли;
  • обеспеченности средствами (заемными/собственными) компании;
  • кэш-флоу.

Английский термин «cash-flow» означает текущий остаток денежных средств на р/с компании, который формируется за счет:

  1. притока денежных средств – доходов от реализации;
  2. оттока денежных средств – затрат, выделенных на производство, связанных с погашением кредитов, выделенных на выплату дивидендов.

Анализ фондового рынка позволяет сопоставить значения этих показателей между разными компаниями за несколько лет их функционирования. Анализ долговых инструментов учитывает влияние на цены ссудных капиталов и зависимость их от уровня развития эмитентов. В некоторых странах оценкой долговых инструментов занимаются специальные (рейтинговые) фирмы, такие например, как «Standard & Poor's и Moodys» в США.

Кредитный рейтинг – важный параметр, учитываемый инвестором в процессе формирования им портфеля ценных бумаг. С помощью кредитных рейтингов можно определить:

  • степень риска при вложении капитала в долговые ценные бумаги;
  • ликвидность фондового инструмента;
  • соотношение ценных бумаг разного вида;

Методы фундаментального анализа направлены на прогнозирование развития компаний и отраслей. Они также включают в себя обязательное изучение:

  • политики менеджмента (именно человеческий фактор);
  • финансовой возможности;
  • сферы сбыта.

Как технический анализ на форекс позволяет оценить силу и тенденции движения валютного инструмента в данный момент, так и фундаментальный анализ фондового рынка позволяет оценить силу и тенденции движения ценных бумаг в данный момент. Если инвестор в ходе проведения фундаментального анализа не получил ответы на все вопросы, касающиеся оценки ценных бумаг, он может прибегнуть к методам технического анализа.

Заключение

Анализ фондового рынка помогает инвестору определить для себя выгоду ценового движения в будущем. При определении «справедливой» цены актива он следить, чтобы полученные им данные не отклонялись от рыночных данных. В противном случае можно говорить о завышенной/заниженной стоимости инструмента. Однако даже скупая переоцененные/недооцененные активы, инвестор ожидает прибыль, полагая, что рынок вернется к «справедливой» цене. Владельцы ценных бумаг представляют собой различные компании – эмитенты, владельцем валют выступает государство. Поэтому фондовый рынок уступает рынку форекс по масштабам и оборотам сделок, это важно понимать.

Некоторые инвесторы используют методы фундаментального анализа для поиска экономически стабильных и наиболее перспективных компаний. Именно их ценные бумаги они готовы включить в свои инвестиционные портфели. В любом случае, независимо от выбора стратегии проведения анализа, трейдер на фондовом рынке должен обладать большим багажом знаний и солидным опытом работы с ценными бумагами. Для успешной торговли на форекс необходимы знания по техническому/фундаментальному анализу, анализировать фондовый рынок на практике намного труднее.

Идеальный инвестор разбирается в любой отрасли. Избегайте вкладывать капитал в отрасли, функционирование которых недоступно вашему пониманию.

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

close-icon
Ян Сикорский, трейдер-аналитик с опытом более 7 лет info-icon
Привет! Хочешь разогнать свой депозит без риска? Стратегия «Снайпер Х» утроит твой заработок на Форекс всего за месяц! Оставь почту, чтобы получить её абсолютно бесплатно.
Ян Сикорский, трейдер-аналитик с опытом более 7 лет info-icon
Это не очень похоже на корректный адрес электронной почты. Попробуй еще раз!
Ян Сикорский, трейдер-аналитик с опытом более 7 лет info-icon
Тут что-то не так, попробуй еще раз!
Ян Сикорский, трейдер-аналитик с опытом более 7 лет info-icon
Ну хорошо, не сегодня. До новых встреч!
Ян Сикорский, трейдер-аналитик с опытом более 7 лет info-icon
Спасибо! Стратегия уже отправлена тебе на почту. Внимательно изучи её, чтобы утроить свой депозит на Форекс! Если вдруг письма в ящике не окажется, проверь, пожалуйста, папку «Спам» и перенеси его в «Важные».